進入2018年，新零售行業加速變革，新業態、新物種不斷落地，相關企業都在積極嘗試，無人零售更是成為重點布局領域。5月14日，智能無人貨柜研發、運營商魔盒CITYBOX宣布，公司已接近完成億元級B+輪融資。

新零售企業白熱化的競爭態勢仍在延續。自從16年馬云提出“新零售”這一概念，無論是實體零售市場還是資本市場，都掀起了一場線上線下融合、改造傳統線下零售的浪潮，“新零售”頓時成為一大風口，引起諸多關注。

新零售行業估值整體偏低，財務盈利狀況良好，適合布局

而當下在中國，以阿里和騰訊為代表的互聯網巨頭紛紛深耕新零售行業，各種經典案例也層出不窮。值得注意的是，在股票市場，目前零售行業估值依然再走下坡路，自從2016年以來估值未能修復，整個行業估值PE在30.49倍。

縱觀近幾年財務數據，從營收、歸母凈利潤都在平穩的增長，行業銷售毛利率近幾年來變化不大，維持在16%左右，說明就目前整個行業站在風口上，但其中的投資回報率依然還未呈現。而我們恰恰認為，這是黎明前的曙光，契合當下市場環境，布局新零售勢在必行！

新零售概念疏導：線上線下、實體以及虛擬的整合

“新零售”主要指線上線下、實體與虛擬的深度融合，新零售是利用互聯網和大數據，將“人、貨、場”等傳統商業要素進行重構的過程，包括重構生產流程、重構商家與消費者的關系、重構消費體驗等。

該概念主要涉及：與互聯網戰略融合的實體零售企業、對無人零售等新零售形式提供技術支持的企業。

在“新零售”的這場浪潮下，或許由招商證券研發中心董事總經理、大消費組組長朱衛華先生與招商零售首席許榮聰之間的尖峰對話可以幫助我們理解大資本時代下，互聯網巨頭的商業邏輯。

阿里、騰訊積極布局新零售的核心原因：

一、線上流量紅利見底；

二、智能手機、移動互聯網等的普及給新零售的發展提供了必要的硬件條件；

三、消費升級驅動消費者需求。

巨頭在新零售領域布局明顯加速。阿里系對于新零售的構想時間較早，有一定先發優勢，而騰訊系不甘落后，在2017年底開始頻繁出手，目前兩者在新零售方面布局的勢力相當。

此外整個行業在加速變革，2017、2018年新業態新物種的落地明顯加速，線上互聯網巨頭和線下零售企業都在進行積極的嘗試，創新性生鮮超市、生鮮社區店、雜貨店B2B、體驗式專業連鎖、無人零售等是布局的重點領域。

阿里、騰訊的布局思路有所不同。阿里是通過自己的方法論改造零售企業，是改造的主導位臵。而且這些阿里系內的零售商有可能會進一步進行數據、資源等共享并由阿里進行統籌管理，形成一個以阿里為中心的體系。騰訊是基于自己現有的技術、流量資源等向零售企業進行賦能輸出，它可能是一個弱連接弱邊界的去中心化體系。

阿里騰訊布局以超市居多，百貨較為冷清。從超市來看，一是資本背景，超市類企業多以民企、外企為主，股權層面運作更加靈活。二是自身資源角度，超市售賣商品多為快消、生鮮，具有單價低、頻次高等特點，有較高的流量價值，能夠作為大數據應用的著力點。

主題投資的

永輝超市（601933）：公司強化生鮮供應鏈建設，從源頭直采到鏈條標準化的路徑被逐步打通。收購國聯水廠，有利于永輝超市打通產業鏈上游，完善水產供應段穩定性，整合品類供應商，提升單品差異化競爭力，提升毛利空間。

其次騰訊的加入，意味著億級線上社交流量的引流，大數據等科技的賦能，更好的開展線上業務，進行消費行為分析、精確選址等，助力永輝實現智慧零售。

蘇寧易購（002024）：2018年5月零售云門店數量突破400家，公司加快三四線市場渠道下沉，借助家電品類的零售渠道品牌以及供應鏈能力，賦能三四級加盟商；線下渠道費用率更具備比較優勢下，選擇線下經營能力優質的零售企業。

蘇寧易購零售云平臺業務針對三四線城市縣鎮低線市場，存量巨大；零售云平臺結合蘇寧全渠道，制定全品類產品零售解決方案，或將在三四線市場再造一個蘇寧易購。

三江購物（601116）：公司2018年一季報實現營業收入11.15億元，同比增長6.32%，實現歸母凈利潤0.38億元，折合全面攤薄EPS0.09元，同比減少4.69%；實現扣非歸母凈利潤0.38億元，同比減少2.60%，業績略低于預期。

報告期內公司新開門店6家，包括2家超市和4家小業態店，閉店超市1家，截至報告期末門店總數達到174家。公司在寧波及其周邊地區具備一定區域規模優勢，隨著公司與阿里的技術、存貨管理、物流優勢結合程度逐步加深，營運效率有望提升。